“In una visione d’insieme, la legge di Bilancio 2026, in fase di definizione, sembra confermare la regola della coperta corta: se la si tira da una parte, inevitabilmente si scopre l’altra. Copre il rigore dei conti, ma lascia scoperto il terreno dello sviluppo.”
Così Ubaldo Livolsi, professore di Corporate Finance e fondatore della Livolsi & Partners S.p.A., analizza i contenuti della Manovra 2026 e le prospettive economiche del Paese.
“Una politica economica prudente ma poco espansiva”
“Senza entrare nei singoli capitoli più dibattuti – dal contributo delle banche alla maggiore tassazione sugli affitti brevi – emerge il quadro di una politica economica prudente, impegnata a mantenere l’equilibrio delle finanze pubbliche in una fase di economia rallentata”, spiega Livolsi.
“La manovra per il prossimo anno vale 18,7 miliardi di euro, con margini ridotti per rispettare i nuovi vincoli del Patto di stabilità europeo. Il nuovo quadro di regole, applicato a partire dai bilanci 2025, prevede piani di rientro pluriennali per i Paesi con debito superiore al 60% del Pil. L’obiettivo è ridurre il deficit dal 4,3% del Pil nel 2025 al 3% nel 2026 (Ocse, Economic Outlook 2025), mentre il debito pubblico resta stabile intorno al 137% del Pil (Ufficio parlamentare di bilancio, giugno 2025). È un traguardo necessario per la credibilità finanziaria, ma che rischia di trasformarsi in gabbia.”
“Crescita debole e produttività stagnante”
“La crescita italiana resta tendenzialmente bassa: secondo il Fondo Monetario Internazionale, il Pil aumenterà dello 0,5% nel 2025 e dello 0,8% nel 2026.
La produttività del lavoro rimane stagnante e la macchina amministrativa continua a pesare più di quanto sostenga: norme che si sovrappongono, poteri che si intrecciano, livelli di governo che duplicano procedure.
Ridurre il costo dello Stato non significa soltanto tagliare spesa, ma razionalizzare modelli organizzativi e competenze.”
“Pnrr e risorse, meno investimenti per la crescita”
“Sul fronte europeo, la revisione del Pnrr, approvata nel 2024 e ora in attuazione, ha riallocato parte delle risorse su capitoli ordinari di bilancio nazionale. La scelta, concordata con Bruxelles, migliora i conti pubblici, ma riduce gli stanziamenti per nuovi investimenti produttivi”, osserva Livolsi.
“Secondo il Centro Studi di Confindustria, il Piano ha sostenuto il Pil di circa +0,8% nel 2025 e +0,6% nel 2026, per un effetto cumulato di +1,4 punti in due anni. Con il venir meno di questo impulso, la crescita rischia di rallentare, tra alta pressione fiscale (42,6% del Pil nel 2024, Istat) e domanda interna debole.”
“La vera sfida è liberare energie”
“La vera sfida non è tagliare, ma liberare energie: capitali, imprese, competenze. Servono investimenti in formazione tecnica e digitale, istituzioni locali più forti e procedure amministrative più snelle.
La prudenza contabile resta un valore – conclude Livolsi – ma senza una visione di sviluppo rischia di tradursi in inerzia.”









